星空官网三一是典型的周期股，最近几年处于顺周期，业绩不错，很多人就想当然认为，公司会一直涨，实际上，工程机械行业，不但是典型的周期股，其估值，在各行业板块对比中，也是比较低的。

　　历史平均市盈率，在周期的顶部，大多数只有10倍上下，换言之，当前的三一，并没有被低估。

　　你看，表现出非常典型的周期性，在下行周期营收放缓并且下滑的情况下，利润的下降幅度，会远远大于营收的下降幅度。

　　当前工程机械行业，正处于景气周期的顶部，众所周知，三一的工程机械主要应用领域，是大基建和房地产开发。

　　并且，买周期行业，不能只看PE，尤其是当前很多龙头公司，通过旗下的财务公司，进行财务平滑，让业绩看起来更稳定。

　　上图是三一和其他同行业同时的对比，相对来说，三一的估值，并不算高，但是考虑到周期赶顶之后的下行，风险也是不小。

　　当然，当前三一无论是技术还是市场，所表现出来的国际竞争力，也都是毋庸置疑的。

　　我们从三一的利润表可以看出来，尽管也表现出了很大的周期性星空体育app，但是从上市以来，几乎没有利润为负的年份，可能有财务平滑的因素，但要做到这种反周期管理，也与公司的硬实力有很大关系。

　　那时候有人戏称，三一就是一家基金公司，后来公司痛定思痛，决定专注主业，不玩金融赚快钱了。

　　从这个角度看，当前的三一，未来大概率会伴随着我们国家的复兴，由优秀的中国公司变成优秀的全球工程机械公司。

　　当然，回到题主提到的问题，三一可以抄底吗？如果从全球金融摇摆和可能发生的经济危机来看，当前绝对不是抄底的好时机。

　　但是，投资最难的事情在于，没有人知道危机什么时候才会来，时间就变成了投资最大的机会成本。

　　从这个角度来看，遇到好的公司，如果从价值投资的角度思考，是可以在下跌的过程中，持续建仓的。

　　因此星空体育app，菜头的结论是，三一是好公司星空体育app，相对于其他工程机械公司，三一具有一定技术优势和定价权，周期性更弱，国际化前途光明。

　　※ 重点说明：本号的所有文章仅限于交流分享，不构成任何投资建议。菜头的文字充满了情绪、主观判断和偏见，请大家多独立思考，不要盲目跟风，谨慎投资。

　　我之前多次写到过，我自己的投资理念，在2006年，受到了来自当时任三一重工的副总裁向文波先生的影响，发生了很多改变。

　　刚才看了一下，关于向先生的文字，在新浪博客还可以看到，博客时代真是一个有意思的时代，很多大佬都亲自下场，分享很多有意思的文字。

　　快餐文化的兴起，冷落了很多写深度文章的大佬，逐渐地，他们离开这个浮躁的网络世界。

　　关于三一重工和徐工之间的故事，菜头在2020年11月17日写过一篇文章菜头日记：一个关于徐工机械和三一重工的故事

　　2006年6月，在中国的机械行业，发生了一件轰轰烈烈的事情；美国金融巨头凯雷资本携巨额外资准备收购中国的工程机械巨头徐工机械。

　　徐工机械是江苏徐州的一家老牌机械重工企业，在当年属于国内重工机械行业的一哥，老大哥般的存在。

　　凯雷是一家1987年成立于美国的私募股权基金，总部位于华盛顿州，就在美国联邦调查局旁边，离白宫以及国会大厦也仅仅是一墙之隔。

　　在凯雷准备猎杀徐工之前，凯雷资本在中国已经成功投资了携程，太平洋百货等公司。

　　徐工是徐州市政府在1989年重组各家工程机械公司形成的大型国企，也是当年（2005年）中国最大的工程机械开发、制造和出口企业之一。

　　徐工在2004年的营收就已经达到了170亿元，也是排名中国工程机械行业百亿俱乐部的首位。

　　而后来崛起的柳工、厦工和三一重工等企业，当年的营收均为超过30亿，不到徐工机械的五分之一。

　　但是当年的徐工机械面临所有国企所面临的情况，受到体制的限制，徐工机械的销售额很大，但利润有限，当年的上市公司徐工科技的资产收益率不到5%，在2005年公司还陷入了严重的经营困境。

　　所以这也就给外资凯雷创造了收购的机会。本来在3年之前，徐工是考虑过MBO方案的，MBO在今天看来是顺理成章的事情，但是在当年有国有资产流失之嫌，况且徐工的管理层也没有能力支付其高额的对价。

　　从2002年开始，徐工集团就通过公开挂牌的方式，引入了摩根大通等国际资本巨头进行竞标，当时还与后来被中联重科收购的卡特皮勒公司组成合资公司生产挖掘机。这一合作直到2008才结束。

　　在经过多轮角逐之后，凯雷最终以接近徐工机械2倍净资产的价格亮相，将徐工的收购带入到了审批阶段。

　　向文波在2006年6月连发三篇博客文章，批判了徐工案是国有资产流失和贱卖的问题，并呼吁出台相关文件保护中国的工程机械行业。

　　为什么中国的国有企业愿意低价卖给国外的公司也并不愿意高价卖给自己人呢？这个有很多历史原因，当然还有更多的灰色的利益关系，菜头在这里就不细说了，感兴趣的朋友可以去网上了解一下那段历史，有很多资料，非常有意思的一段扭曲的发展史。

　　后来，在各种舆论压力和多方利益的影响下，凯雷收购徐工案，在经过多轮调整之后，在2008年7月22日宣告结束。

　　否则的线多亿市值的三一重工的崛起，一旦凯雷收购徐工成功，势必就会对更多的中国工程机械企业销售。

　　外资不会去扶持另外一个国家的产业，而是希望通过一些眼花缭乱的分拆重组之后二次出售，卖一个更好的价钱。

　　当时对菜头影响最深的当属向文波先生的一段采访，原话已经记不太清楚了，大概意思是：

　　向文波说：我不懂中国的股市， 但是我知道一个常识，就是中国基础设施建设的高速发展，一定需要几家与之同等的工程机械公司。

　　菜头在后来的股市投资中也收益匪浅，比如在2005年购买了当时已经价格不低的苏宁电器，其投资逻辑就是收到了向文波先生的影响，我当时的判断是，中国有几十家过百亿的家电生产企业，但却没有一家同等体量的卖家电的公司。

　　所以就投资了当时还不是很大的苏宁电器，当然，后来由于电商的崛起，苏宁的这个优势就不存在了，所以这10年苏宁是失去的十年。

　　不过，2005年投资的苏宁电器，在我2008年出来创业的时候，即便经过了金融危机，也获得了10倍的投资收益，最高的时候涨幅接近20倍。

　　后来还用同样的逻辑投资了金螳螂，基本逻辑也是这样的，中国有那么多超大型建筑和商业地产公司，却没有一家同等体量的装修公司，后来金螳螂上市弥补了这个遗憾。

　　可惜后来金螳螂管理层出事了，但是如果是公司上市的时候就买入，仍然收益匪浅。

　　金螳螂公司管理层出事的时候抛掉公司的股份，但是也获得了不错的收益，好像也有10多倍的样子。

　　这是菜头个人投资的一些小片段，希望通过日记的方式记录下来，也或许对你有所启发，有些流水账的味道。

　　最近行情比较撕裂，整个市场动荡加剧，怎么通过简单的方法初步筛选优秀的公司，尽量避免踩雷变得血本无归，是在动荡行情里非常重要的事情。

　　当然，财务指标不是万能的，哪怕是这么多指标，选出来的公司，也有可能暴雷，下一步，就是在这些公司里面，找出的自己能力圈内，熟悉的公司，可以理解的公司。

　　那么接下来，就是怎么抄作业的问题，下面这部分，是菜头花了整整半年的时间来总结和梳理的干活，非常值得你仔细阅读的。

　　1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“菜头日记”直接在文章下面留言，能力范围内的，菜头会用心解答。

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　　中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议